Денежные агрегаты. Денежная масса и ее основные агрегаты М2 агрегат номинальная денежная масса
Кроме денег, то есть агрегата в состав денежной массы входят покупательные и платежные средства, не обладающие абсолютной ликвидностью. К ним относятся вексель, облигация, депозитные сертификаты. В безналичной форме: срочные вклады на банковских счетах.
Агрегат М2 дополняет к М1 срочные вклады:
М2 = М1 + срочные вклады .
При срочном вкладе владелец счета на некоторое время передает свои денежные средства в распоряжение банка. В случае необходимости деньги можно снять со срочного вклада до наступления срока, но при этом у клиента могут быть потери (не выплачен процент по вкладу). Это показывает, что срочный вклад - почти деньги. В условиях РФ уровень ликвидности агрегата близок к абсолютному, поэтому обычно срочный вклад выдается клиенту по первому требованию.
Средства на срочных вкладах еще более снижают ликвидность агрегата М2 по сравнению с М1 и М0 и предполагают обслуживание накоплений, сбережений, инвестиций.
Денежный агрегат м3
Агрегат М3 предполагает увеличение агрегата М2 за счет государственных ценных бумаг:
М3 = М2 + государственные ценные бумаги .
Эти бумаги (в основном облигации государственных займов) представляют собой уже не совсем полноценные деньги, но все же они могут быть трансформированы в другиевиды денег (проданы на открытом рынке) и по этому признаку их включают в состав денежной массы (рис. 16).
49. Спрос и предложение на рынке денег.
Спрос на деньги – это та сумма денег, которую фирмы, население считают целесообразным иметь у себя при данных экономических условиях, включая уровень доходов.
Две основные причины спроса на деньги:
1) Спрос на деньги как средство, необходимое для совершения сделок. Трансакционный или операционный спрос. Данный вид спроса на деньги зависит от уровня реального объема производства, абсолютного уровня цен и скорости обращения денег в движении доходов и не зависит от ставки процента (R).
2) Спрос на деньги как средство приобретения финансовых активов. Спекулятивный спрос. Он объясняется тем, что в условиях рынка каждый индивид формирует портфель финансовых средств (деньги, акции, облигации). Наиболее распространённая альтернатива деньгам – облигации (дают постоянный поток доходов). Ценой облигации выступает процентная ставка. Причем цена облигации и величина процентной ставки находятся в обратной зависимости.
Предположим, что есть некие стабильные государственные облигации, доход по которым сравнивается со ставкой процента (Rt – текущая ставка процента). Ожидается, что будущая ставка процента Re < Rt (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если Re > Rt то нужно ждать повышение ставки процента и ценность облигаций падает. Индивид будет продавать облигации по более высоким ценам и увеличивать денежные запасы. Таким образом, чем выше ставка процента, тем ниже спрос на деньги как средство сохранения богатства. На графике 1 это выглядит следующим образом:
Y – значение ВНП, которое никогда не может быть равно 0, то есть линия спроса лишь приближается к минимальному значению объема производства, Rmin – минимальная ставка процента. Если линия спроса приблизится к асимптоте на уровне минимальной ставки процента, то экономика попадет в так называемую «ликвидную ловушку».
Общий спрос на деньги (Мd) равен сумме делового и спекулятивного спроса на деньги и зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП (рис.1).
Деловой спрос на деньги (Мt) определятся уровнем номинального ВНП (прямо пропорционально).
Спекулятивный спрос на деньги (Мa) основан на обратной зависимости между номинальной ставкой процента и курсом облигаций.
а) деловой спрос; б) спрос на финансовые активы; в) общий спрос
Рис.1. Деловой спрос, спрос на финансовые активы и общий спрос на деньги
Предложение денег (МS) – это совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Под предложением денег понимается и денежная масса, находящаяся в обращении и складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов (М1, М2, М3 и т.д.).
Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что на каждый данный момент создано определенное, фиксированное количество денег, сформированное на основе эмиссии денег (выпуск денег в обращение) при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении (см. график 2)
Предложение денег не зависит от ставки процента. Реально предложение денег зависит от целей, которые ставятся в рамках кредитно-денежной политики конкретной страны.
Равновесие денежного рынка – это положение на денежном рынке, когда количество предлагаемых денежных средств равно количеству денег, которое желают иметь у себя на руках население и предприниматели.
Равновесие на денежном рынке достигается в точке пересечения спроса и предложения денег, в этой точке устанавливается равновесная процентная ставка. Если спрос на деньги растет, то будет расти и процентная ставка и наоборот.
Если предложение денег возрастет, то график предложения денег переместиться из положения МSе в положение М1. И наоборот при снижении предложения денег график сместиться влево в положение МS2. Если предложение денег больше спроса (избыток) люди стремятся освободиться от денег: покупают облигации и другие ценные бумаги, цена облигаций растёт, а ставка процентная (R) падает. По мере падения ставки процента возрастает спрос на деньги.
Если предложение денег меньше спроса (недостаток) людям нужны деньги, они начинают продавать облигации, акции (их цена падает), а ставка процента растёт, если ставка процента растёт, спрос на деньги падает.
Спрос и предложение на рынке денег.
Денежный рынок- это рынок, на котором продается и покупается особый товар-деньги. Основными его элементами являются предложение денег, спрос на деньги, цена денег (ставка ссудного процента і). Общее количество имеющихся в стране денег составляет предложение денег. Современное денежное обращение развитых стран отличается тем, что основная часть денежных операций производится в безналичной форме. Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и т.д. Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежных агрегатов (M1, М2 ...), количество которых в разных странах различно (есть и некоторая специфика в их определении). Рассмотрим структуру денежных агрегатов в США: М1 - наличные деньги (монеты и бумажные деньги), находящиеся в обращении, плюс вклады до востребования (чековые вклады); М2- агрегат М1 плюс сумма сберегательных вкладов и мелких срочных вкладов (до 100 000 дол.); М3 - агрегат М2 плюс крупные срочные вклады; L - агрегат М3 плюс некоторые виды ценных бумаг (краткосрочные ценные бумаги и облигации Казначейства США и т.д.). В экономической теории под деньгами понимают M1, т.е. деньги, обслуживающие текущий оборот. Предложение денег контролируется государством. Делает это центральный банк как путем эмиссии денег, так и посредством управления денежно-кредитной системой страны. Он определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики. Количество денег фиксированно на определенный период и не зависит от уровня процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег S m представляет собой вертикальную линию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег (рис. 18.1). Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики. Он обусловлен двумя функциями денег: быть средством обращения и средством накопления (сохранения) богатства. Соответственно совокупный спрос на деньги включает: а) спрос на деньги для сделок; б) спрос на деньги как средство сохранения богатства (спрос на деньги со стороны активов). Спрос на деньги для сделок определяется тем, что деньги нужны экономическим субъектам для покупок и платежей
Рис. 18.1. Предложение денег
Рис. 18.2. Спрос на деньги для сделок (а), со стороны активов (6) и совокупный спрос на деньги (в)
(торговых сделок). Чем больше в обществе производится товаров и услуг, тем больше покупок совершается и тем больше спрос на деньги для сделок. Следовательно, он зависит прежде всего от объема номинального валового национального продукта: чем он выше, тем больше нужно денег для сделок и наоборот. Предположим, что необходимое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента. Так как объем ВВП в данном году - величина постоянная, то с учетом наших допущений кривая спроса на деньги для сделок Dt будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 18.2, а). Рассмотрим теперь спрос на деньги как средство сохранения богатства, т.е. спрос на деньги со стороны активов. Он связан с тем, что часть своего сберегаемого дохода население предпочитает держать в виде денег. Данный спрос зависит от доходов на ценные бумаги. Обусловлено это тем, что, сберегая часть своего дохода, население всегда решает вопрос, в какой форме держать сбережения. Оно может распределить их между деньгами и ценными бумагами. Деньги не приносят их владельцу дохода, но обладают абсолютной ликвидностью, т.е. немедленно и без всяких затрат могут быть обращены в необходимые товары и услуги. Ценные бумаги (для упрощения будем считать, что существует только один вид бумаг - государственные облигации) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Поэтому выбор варианта размещения сбережений зависит от уровня процентной ставки: чем он выше, тем больше спрос на облигации и меньше на деньги и наоборот. Следовательно, спрос на деньги со стороны активов находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки і и имеет вид нисходящей прямой D a (рис. 18.2, б). Совокупный спрос
Рис. 18.3. Равновесие денежного рынка. Изменение предложения денег
на деньги D m можно получить путем суммирования спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов (рис. 18.2, в). Спрос на деньги должен быть удовлетворен их соответствующим предложением. Равновесий между спросом и предложением достигается в точке пересечения кривых S m и D m , т.е. в точке Е (рис. 18.3). Эта точка определяет равновесную ставку процента i Е т.е. цену денег. Оптимальным состоянием денежного рынка является равновесие. Однако оно постоянно нарушается. Рассмотрим, как влияют на равновесие изменения в предложении денег. Спрос на деньги D m будем считать постоянным. Допустим, что предложение денег уменьшилось с S m до S m1 (см. рис. 18.3). Так как денег у населения не хватает, то для того, чтобы получить необходимые средства, оно начнет продавать облигации. Рост предложения облигаций на рынке приведет к понижению цен на них. Вместе с тем рыночная цена облигаций и процентная ставка находятся в обратной зависимости. Докажем это. Пусть цена облигации 100 дол., доход - 10 дол.в год. Тогда ставка процента составит:
Предположим, что рост предложения облигаций на рынке привел к снижению их курсовой цены на 80 дол. Так как доход на облигации фиксирован, то процентная ставка і 1 будет:
Следовательно, продажа облигаций населением обусловит снижение рыночной цены облигаций и рост процентной ставки. По мере ее роста будет увеличиваться спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на наличные деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса. Когда ставка процента станет равной i 1 денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е 1 . Увеличение предложения денег сдвинет кривую S m вправо, в положение S m2 (см. рис. 18.3). При существующей ставке процента предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно использовать имеющиеся “лишние” деньги, население начнет вкладывать их в ценные бумаги. Спрос на облигации возрастет, их рыночная цена повысится, что приведет к уменьшению процентной ставки. По мере ее снижения будет увеличиваться спрос на деньги. Новое положение равновесия установится в точке Е 2 при процентной ставке i 2 . Теперь покажем, как будет влиять на положение равновесия, процентную ставку изменение спроса на деньги. Предложение денег S m будем считать постоянным. Равновесный рынок первоначально определяется спросом D m и ставкой процента i E . Допустим, спрос на деньги увеличился с D m до D m1 (рис. 18.4). При существующей ставке процента i E спрос на деньги будет больше их предложения S m . Население начнет продавать облигации, пытаясь увеличить необходимое количество денег. Рыночная цена ценных бумаг понизится, что обусловит повышение процентной
Рис. 18.4. Равновесие денежного рынка. Изменение спроса на деньги
ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги, что приведет к восстановлению равновесия в точке Е 1 при ставке процента i 1 . Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой D m1 в положение D m (см. рис. 18.4). При ставке процента ix предложение денег Sm будет больше спроса Dm, а денег в наличии больше, чем надо. Это приведет к увеличению спроса на ценные бумаги, росту их рыночной цены и снижению процентной ставки. Равновесие на рынке будет достигнуто только тогда, когда ставка процента станет равной і E . Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к изменению цен на облигации и другие ценные бумаги, а также процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос населения на деньги и восстанавливает равновесие денежного рынка.
50. Восстановление равновесия на денежном рынке.
Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.
Предложение денег контролирует центральный банк, поэтому можно изобразить кривую предложения денег как вертикальную, т.е. не зависящую от ставки процента (М/Р) S . Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р) D . Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения денег позволяет получить равновесную ставку процента R и равновесную величину денежной массы (М/Р) (рис.12.5.(а)).
Рассмотрим
последствия изменения равновесия на
денежном рынке. Предположим, что величина
предложения денег не меняется, но
повышается спрос на деньги – кривая
(М/Р) D 1 сдвигается вправо-вверх до
(М/Р) D 2 .
В результате равновесная ставка процента
повысится от R 1 до
R 2 (рис.12.5.(б)). Экономический
механизм установления
равновесия на денежном рынке объясняется
с помощью кейнсианской
теории
предпочтения ликвидности
.
Если в условиях неизменной величины
предложения денег спрос на наличные
деньги увеличивается, люди, имеющие,
как правило, порфтель финансовых
активов, т.е. определенное сочетание
денежных и неденежных финансовых
активов (например, облигаций), испытывая
нехватку наличных денег, начинают продавать
облигации. Предложение облигаций на
рынке облиигаций увеличивается
и превышает спрос, поэтому цена
облигаций падает, а цена облигации, как
уже было доказано, находится в обратной
зависимости со ставкой процента,
следовательно, ставка процента растет.
Этот механизм можно записать в виде
логической цепочки: (М/Р)
D
В
S
Р
В
R
.
Рост
спроса на деньги привел к росту равновесной
ставки процента, при этом предложение
денег не изменилось и величина спроса
на деньги вернулась к исходному уровню,
поскольку при более высокой ставке
процента (более высоких альтернативных
издержках хранения наличных денег),
люди будут сокращать свои запасы наличных
денег, покупая облигации.
Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия денежного рынка. Предположим, что центральный банк увеличил предложение денег, и кривая предложения денег сдвинулась вправо от (М/Р) S 1 до (М/Р) S 2 (рис.12.5.(в)). Как видно из графика, результатом является восстановления равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R 1 до R 2 . Объясним экономический механизм этого процесса, опять используя кейнсианскую теорию предпочтения ликвидности. При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных денег на руках, однако часть этих денег будет относительно излишней (ненужной для покупки товаров и услуг) и будет израсходована для покупки приносящих доход ценных бумаг (например, облигаций). На рынке облигаций повысится спрос на облигации, поскольку все их захотят купить. Рост спроса на облигации в условиях их неизменного предложения приведет к росту цены облигаций. А поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента упадет. Запишем логическую цепочку:(М/Р) S В D Р В R . Итак, рост предложения денег ведет к снижению ставки процента. Низкая ставка процента означает, что альтернативные издержки хранения наличных денег низкие, поэтому люди будут увеличивать количество наличных денег, и величина спроса на деньги увеличится от (М/Р) 1 до (М/Р) 2 (движение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на деньги (М/Р) D).
Таким образом, теория предпочтения ликвидности исходит из обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента и объясняет равновесие денежного рынка следующим образом: изменение спроса на деньги или предложения денег соответствующие изменения в предложении и спросе на облигации, что вызывает изменение в ценах на облигации и через них – в ставках процента. Изменение в ставках процента (меняющее величину альтернативных издержек хранения наличных денег) влияет на желание людей хранить наличные деньги (предпочитая их ликвидность), а изменение в желании людей хранить наличные деньги восстанавливает равновесие на денежном рынке, равновесная ставка процента выравнивает количество предлагаемых и требуемых наличных денег.
Главным элементом рыночной экономики являются деньги, которые обеспечивают непрерывность народно-хозяйственного кругооборота, кругооборота доходов и расходов.
Денежная масса представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.
Ликвидность – способность быстрого перевода актива в наличные деньги без потерь его стоимости либо с минимальными издержками. Деньги (монеты и бумажные деньги) являются наиболее ликвидными активами. Банковские депозиты до востребования также являются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию.
Ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в состав компонентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа.
Структура денежной массы характеризуется денежными агрегатами, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыдущий агрегат включается в последующий).
Для измерения денежной массы используются следующие денежные агрегаты: М0, М1, М2, М3.
Агрегат Мо – это наличные деньги (бумажные и металлические) в обращении.
Агрегат М1 включает М0 плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки. Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат М1, с помощью которого производится большинство операций обмена.
Денежный агрегат М2 включает М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специализированных финансовых учреждениях и некоторые другие активы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому и использоваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 – это деньги в широком смысле слова. Он наиболее часто используется для макроэкономического анализа.
Агрегат М3 является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, депозитные сертификаты банков, государственные (казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др. В данный агрегат включаются государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа, облигации государственного внутреннего валютного займа.
Компоненты денежной массы отражаются в пассиве консолидированного баланса банковской системы. Динамика денежных агрегатов сильно зависит от динамики процентной ставки.При повышении процентной ставки агрегаты М2 и М3, включающие активы, приносящие доход в виде процента, будут расти быстрее агрегата М1.
Для финансовой стабильности в стране наиболее предпочтительными являются стабильность базовой процентной ставки и равномерная динамика денежной массы, адекватная реальным потребностям экономики.
Бумажные деньги появились как заместители находившихся в обращении золотых монет. В России с 1769 г. право выпуска бумажных денег принадлежит государству.
Избыточный выпуск денег для покрытия бюджетного дефицита ведет к их обесцениванию. Бумажные деньги выполняют две функции: средство обращения и средство платежа. Они обычно не разменны на золото и наделены государством принудительным курсом.
Кредитные деньги. Их появление связано с функцией денег как средства платежа, где деньги выступают обязательством, которое должно быть погашено через оговоренный срок действительными деньгами. Кредитные деньги прошли следующий путь развития: вексель, акцептованный вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.
Вексель – письменное безусловное обязательство должника уплатить определенную сумму в заранее оговоренный срок и в установленном месте. Различают простой и переводной векселя, отличие которых в том, что плательщиком по простому векселю является лицо, выдавшее вексель, а по переводному – какое-то третье лицо.
Коммерческий вексель – вексель, выдаваемый под залог товара. Банковский вексель – вексель, выдаваемый банком своему клиенту.
Банкнота – бессрочное долговое обязательство, обеспеченное гарантией центрального банка страны. Банкноты выпускаются строго определенного достоинства, и по существу они являются национальными деньгами на всей территории государства.
Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека определенной суммы. Различают три основных вида чеков: именной – на определенное лицо без права передачи; предъявительский – без указания имени получателя; ордерный – на определенное лицо, но с правом передачи по индоссаменту.
С помощью электронных денег осуществляется подавляющая часть межбанковских операций. Внедрение ЭВМ создало условия для замены чеков и чековых книжек кредитными картами.
Кредитные карты все шире применяются в розничной торговле и сфере услуг.
Она рассчитывается Центральным банком в совокупности и по отдельным структурным элементам — так называемым агрегатам.
Так, например, ЦБ РФ выделяет наличные средства (М0) и различные виды безналичных активов — чеки, дебетовые карты, вклады, облигации — обозначенные как М1, М2, М3. В других странах дополнительно выделяют агрегат М4: например, в Великобритании в него входят заимствования правительства и кредиты, выданные организациям.
Денежная масса — один из инструментов бюджетной политики современного государства. Биржевые торги, факторинговые операции, налогообложение, повышение или понижение ставки рефинансирования — все это непосредственно зависит от количества финансовых средств в обращении. Их увеличение может происходить из-за притока иностранных инвестиций или дополнительной эмиссии денег вследствие роста бюджетных расходов. Уменьшение, как правило, является итогом целенаправленной политики оздоровления финансовой системы.
Динамика движения денег
Объем денежной массы, как и соотношение между разными элементами ее структуры (например, наличными деньгами и вкладами) меняется в зависимости от экономической ситуации. Высокие темпы роста объема денег в обращении говорят об инфляции и неблагоприятной экономической конъюнктуре. Именно поэтому монетаристы, напрямую связывающие эти показатели, советуют бороться с инфляцией уменьшением объема финансовых средств в обращении (например, через повышение налогов или сокращение бюджетных расходов).
В силу цикличности экономического развития объем денежной массы всегда нестабилен. Удобные инструменты для оценки динамики роста дает официальный сайт Центрального банка России. Так, например, по состоянию на 1 мая 2018 года денежная масса РФ, по данным Центробанка, составила 43.127 млрд рублей. Наиболее высокие темпы прироста были в секторе наличных финансов (3,2% по отношению к началу года). Депозиты в мае также несколько «подросли» (на 1,2%). В основном, за счет депозитов населения (3,1%). У депозитов организаций по отношению к началу года наоборот наблюдался спад (минус 1,7%).
Уроки Евросоюза
Неоправданный выпуск необеспеченных денег лишь в краткосрочном периоде помогает покрыть дефицит государственного бюджета. В долгосрочной перспективе это способствует снижению товарной стоимости денег и инфляции.
Именно поэтому Великобритания еще с 1970-х гг. вынуждена была перейти к политике жесткого сокращения бюджетных расходов. Яркий пример — история Маргарет Тэтчер, прозванной ее противниками «похитительницей молока». На отмене бесплатного молока для учеников младших классов «Железная леди» сэкономила около 19 миллионов долларов. Сокращение расходов на социальную сферу, образование и науку, по мнению Маргарет Тэтчер, было оправданно, но в обществе это вызвало массу негодования.
В Германии тоже произошло «сужение» социальных функций государства с целью оздоровления финансовой системы. Это было сделано несмотря на массу протестов по поводу увеличения пенсионного возраста и сокращение пособий по безработице.
Заключение
Есть масса факторов движения денежной массы: например, равномерность расходования средств, теневая экономика и неформальный сектор. Государство не всегда учитывает их в полной мере. Однако, понимание перспектив роста или падения денежной массы, по крайней мере, дает самим предпринимателям и экономистам преимущества в определении собственной экономической стратегии.
На сегодняшний день наиболее известным компонентом денежной массы выступает наличность. Данное понятие объединяет в себе и монеты, и банкноты, которые в совокупности являются лишь небольшой частью средств обращения. В настоящее время их современное выражение представлено чековыми счетами (вклады до востребования). Они материально не осязаемы.
Основные причины хранения денег в наличной форме
Известно, что их четыре, в частности:
- абсолютная ликвидность данного вида средств обращения;
- удобство их использования в качестве платежных средств;
- резервный аспект в случае острой необходимости финансовых трат;
- боязнь неэффективного вложения наличности.
Что представляют собой денежные агрегаты?
В современном аспекте они состоят из двух главенствующих группировок ликвидных активов, выступающих альтернативными измерителями всей денежной массы.
Денежный агрегат М1 представлен наличными деньгами и трансакционными депозитами, точнее, специальными вкладами, средства на которых доступны для перечисления сторонним лицам в качестве электронного перевода либо платежа по чеку. Существенное количество обменных операций в странах, имеющих развитую рыночную экономику, производится преимущественно посредством вышеуказанного агрегата, где деньги выступают в роли непосредственного средства обращения.
Чем представлена вторая группировка ликвидных активов, измеряющих денежную массу?
Денежный агрегат М2 охватывает более широкий спектр. Помимо своей основной функции, деньги в данном случае выступают и как средство накопления. Рассматриваемый денежный агрегат включает:
- депозитные счета;
- срочные вклады;
- сберегательные вклады до востребования и др.
То есть это активы, имеющие фиксированное значение номинальной стоимости и способные трансформироваться в средство платежа. В то же время они лишены возможности перевода другим лицами и не наделяют своего владельца правом оплаты посредством чека. Что касается вкладов до востребования, то здесь наблюдается незначительный доход от процентов. Именно М1 обслуживает определенные операции касаемо реализации такого показателя, как валовый внутренний продукт, а также распределяет и перераспределяет национальный доход и многое другое.
Денежный агрегат М2 в рамках финансовых рынков развитых стран относится к взаимным фондам денежного рынка, точнее, инвестиционным компаниям, выпускающим собственные акции и привлекающим тем самым денежные средства, которые впоследствии вкладываются в различные ценные бумаги промышленных либо иных корпораций. В общем, данный агрегат выступает ликвидным средством накопления.
Сберегательные депозиты именно в коммерческих банках могут быть изъяты в совершенно любое время и трансформированы в наличность. Что касается срочных депозитов, то они становятся доступными вкладчику исключительно по окончании определенного периода. Таким образом, они менее ликвидны (в отличие от сберегательных депозитов).
М3 как измеритель денежной массы
Он представлен менее ликвидными активами, в частности, срочными соглашениями об обратном выпуске, срочными займами в титулах собственности взаимных фондов денежного рынка и в евродолларах, а также депозитными сертификатами. Можно сказать, что денежный агрегат М3 дополняет М2 существенными срочными вкладами (ценные бумаги, сертификаты), легко трансформирующимися в чековые.
Что выступает в качестве самого узкого показателя денежной массы?
Денежный агрегат М0 представлен наличными деньгами, участвующими в процессе обращения, а именно:
- металлическими монетами;
- банкнотами;
- казначейскими билетами.
Металлические монеты обеспечивают возможность совершать незначительные сделки. Как правило, они чеканятся из недорогого металла. Реальная стоимостная оценка значительно отличается от номинальной в пользу последней. Это сделано для того, чтобы не допустить возможность их переплавки в слитки в спекулятивных целях.
Казначейские билеты представляют собой бумажные деньги, выпуск которых производит казначейство. Они используются преимущественно в слаборазвитых странах, к примеру в Республике Джибути или Королевстве Тонга.
Банкноты занимают лидирующие позиции в обращении.
Денежные агрегаты в России
Как известно, деньгами в рамках современной экономики являются не только монеты и банкноты, представляющие наличную денежную форму, но и чеки, банковские вклады и другие представители безналичной формы.
Денежная масса и денежные агрегаты выступают взаимосвязанными понятиями. Последнее вытекает из первого. Данная цепочка формируется благодаря тому, что денежную массу можно представить как совокупность активной и пассивной ее частей. Первая – наличные и безналичные средства, которые обслуживают хозяйственный оборот страны. Пассивная же часть выступает в роли временно не используемых в расчетах средств.
Компоненты денежной массы имеют отличительные особенности по критерию быстроты и легкости их трансформации в наличную форму. Именно в результате этого разграничения образуются соответствующие денежные группы (денежные агрегаты). Кроме того, каждый последующий агрегат дополняет предыдущий с учетом нескольких поправок. В России данное выделение осуществляется Центробанком.
Структура денежных агрегатов в нашей стране имеет следующий вид:
- М0 – монеты и банкноты, участвующие в процессе обращения.
- М1 = М0 + средства на текущих, расчетных и специальных счетах компаний, вклады домохозяйств, размещенные в банках до востребования, средства страховых фирм.
- М2 = М1 + компенсации и срочные банковские вклады домохозяйств.
- М3 = М2 + облигации и сертификаты госзайма.
Отличие вышерассмотренной структуры от иностранного варианта ее представления
В целом денежные агрегаты в России не имеют существенных различий с американской классификацией данных понятий. Однако в США, как правило, агрегат М0 не выделяется, а М3 имеет более подробное разграничение.
Таким образом, первая группировка в США представлена наличными деньгами. Денежный агрегат М1 дополняет группировку М0 вкладами до востребования, чековыми вкладами и дорожными чеками. Группировка М2, помимо вышеуказанных компонентов, включает акции ВФДР и срочные вклады в пределах 100 тыс. долл. Агрегат М3 (кроме входящих в предыдущую денежную группировку) состоит из срочных вкладов номиналом свыше 100 тыс. долл., коммерческих ценных бумаг. В американской структуре присутствует пятый агрегат (L), включающий, помимо всего прочего, государственные ценные бумаги.
Итак, можно подытожить все вышеизложенное и сделать вывод о том, что денежная масса и денежные агрегаты тесно переплетены, точнее, второе понятие в совокупности образовывает первое.
Сколько денег требуется экономике, чтобы обеспечить адекватное развитие страны?
Величина денежных агрегатов рассчитывается в рамках классической количественной экономической теории, сформулированной И. Фишером и А. Маршаллом. Согласно ей, ценность денег находится в определенной зависимости от их количественной составляющей.
И. Фишер сформировал уравнение, которое отражает указанную зависимость:
M x V = P x Q, где
V - скорость предполагаемого обращения денег;
Q - объем продаваемых товаров;
М - величина денежной массы;
Р - суммарный показатель величин товарных цен.
Исходя из вышерассмотренной формулы, можно определить искомую величину требуемой денежной массы. Она равна: M = P x Q: V.
От чего зависит величина денежной массы?
Она сопряжена с тремя показателями, в частности:
- Цена от всего объема произведенного и предлагаемого к реализации товара.
- Среднестатистический уровень цен в конкретной стране.
- Скорость обращения денег.
Если, к примеру, денежная масса производит один оборот, т. е. доходы соответствующих хозяйствующих субъектов идут на приобретение товаров, а впоследствии возвращаются в форме таких же доходов обратно, то потребуется одна условная величина денежной массы. А затем, если она совершает не один, а три оборота, потребуется в три раза меньше денег. В случае увеличения денежной массы до пределов, превышающих допустимый уровень, наступает инфляция.
Понятие ликвидности в отношении рассматриваемых агрегатов
Деньги в первую очередь выступают универсальным измерителем именно экономической ценности соответствующих рыночных благ. Они применяются в качестве платежного средства за любое из реализуемых благ.
С деньгами сопряжено такое понятие, как ликвидность – свойство активов в рамках рыночной экономики. Итак, средством платежа может являться любой актив. Разница лишь в затратах, которые связаны с процессом его обмена на покупаемое благо.
Обменные затраты принято называть трансакционными издержками.
Таким образом, активы можно классифицировать по степени ликвидности. Лидером в связи с этим выступают, конечно, наличные деньги, имеющие свойство прямого обмена с нулевыми затратами. Ликвидный подход является базой для такого уже рассмотренного ранее понятия, как денежные агрегаты – группировка ликвидных активов для подсчета их совокупной величины.
Наиболее ликвидными активами с точки зрения Центрального банка России выступают:
- Наличная форма денег, включая деньги в кассах коммерческих банков.
- Средства коммерческих банков, размещенные на соответствующих корреспондентских счетах в Центробанке.
- Средства на депозитных счетах Центробанка.
- Средства коммерческих банков, находящиеся в фонде обязательного резерва Центробанка.
Какие функции денег считаются основными?
Их всего три, а именно:
- средство обмена;
- средство накопления богатства либо сбережения;
- мера стоимости.
Деньги и денежные агрегаты – это два основных понятия, являющихся центральным звеном более обширной категории, такой как денежная масса.
Контроль над их количеством осуществляется государством в рамках монетарной либо денежной политики. Как уже упоминалось ранее, эта функция возложена в России на Центральный банк, а измерительными инструментами выступают денежные агрегаты (М0, М1, М2, М3).
В аспекте макроэкономического анализа чаще остальных применяются группировки М1, М2. Также иногда выделяется такой показатель наличности, как «квази-деньги», имеющий обозначение QM и являющийся разницей агрегатов М2, М1. Он представлен сберегательными и срочными депозитами, следовательно, М2 можно выразить суммой показателей М1 и QM.
Динамика денежных группировок зависит от ряда причин, включая движение процентной ставки. Таким образом, если ставка растет, то агрегаты М2, М3 могут существенно опережать М1, ввиду того что их составляющие компоненты приносят доход в качестве процента. В состав группировки М1 последнее время стали входить новые виды вкладов, которые приносят доход в качестве процентов, и это тем самым сглаживает разницу в динамике денежных агрегатов, обусловленной движением процентной ставки.
В рамках российской статистики применяются следующие узкие трактовки основных денежных агрегатов, а именно:
- М1 – «деньги»;
- QM – «квази-деньги» – сберегательные и срочные депозиты;
- М2 – «широкие деньги».
Денежный агрегат - показатель количества денег или финансовых активов, классифицируемых как денежная масса
Денежный агрегат М2
Второй денежный агрегат М2 имеет более широкий характер, чем денежный агрегат М1 поскольку деньги в нем используются так же как средство накопления. Он включает в себя такие активы, которые имеют фиксированную номинальную стоимость и могут превращаться в средство платежей. Но непосредственно указанные активы не могут переводится от одного лица к другому. Наиболее знакомы нам депозитные счета, сберегательные вклады до востребования и срочные вклады. Они не дают права владельцам активов пользоваться чеками, а вклады до востребования приносят незначительные проценты. Кроме того, на финансовых рынках развитых стран к денежному агрегату М2 относят взаимные фонды денежного рынка, т. е. тех посредников, которые подают так называемые титулы собственности населению и на вырученные деньги покупают краткосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом. Полученная прибыль от этих ценных бумаг переходит к владельцам титулов собственности. Хотя в принципе фонды денежного рынка можно использовать для платежей, но на практике этим правилом пользуются очень редко.
В состав денежного агрегата М2 входят высоколиквидные финансовые активы, такие, как срочные депозиты и краткосрочные государственные ценные бумаги, которые хотя и не функционируют непосредственно как средство обращения, но легко обращаются в наличность. Так вы можете при необходимости снять наличные деньги со срочного вклада в коммерческом банке или сберегательном учреждении. Или и вы можете потребовать перевода средств с такого счета на текущий счет.
Необходимо обратить внимание на то, что в каждой стране существует свое официальное определение денежного агрегата М2. Нпример, в Великобритании М2 - это показатель денежной массы, включающий наличность в обращении, стерлинговые текущие и процентные счета частного сектора в банках, вклады в строительные общества и сбербанки; в США - М1 плюс сберегательные счета, срочные счета до 100 тыс. долларов, однодневные евродолларовые депозиты, акции взаимных фондов денежного рынка и др. Поэтому при общности понимая сути этого денежного агрегата, нюансы могут существенно различаться.
В целом денежный агрегат М2 предназначен не для обращения, а для накопления, и именно поэтому его характеризуют как ликвидное средство накопления. Именно отношения государства с М2 и вызывают необходимость девальвации и ревальвации валюты.
Денежный агрегат М2 лучше отражает связь денежной массы с другими экономическими переменными, фигурирующими в
уравнении денежного обмена: M * V =Py, а именно со скоростью обращения денег V, взвешенным уровнем цен Р и реальным объемом производства y. Поэтому начиная с 80-х годов многие экономисты стали склонятся к мысли, что параметр М2 больше подходит в качестве основы для теории и проведения экономической политики.
Существует, однако, и иные точки зрения, сторонники которых ни один из параметров (М1,М2 и М3) не считают оптимальным, и поэтому рекомендуют выбрать такой денежный агрегат, который представлял бы собой общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов.
